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　　上篇文章通过公募基金在科创板的调仓动向，观察到其在电子与创新药等板块的配置思路。

　　当前市场仍呈现典型的题材轮动格局。在众多板块中，电力设备细分方向的市场共识与关注度显著提升，尤其是反内卷政策支撑且近期有太空光伏消息催化的光伏板块、持续实现技术突破的电池领域，以及受益于“十五五”规划中四万亿元投资的电网设备行业。

　　电力设备板块的二级行业主要分为电机、电池、光伏设备、风电设备和电网设备。

　　而按照四季度公募基金持股比例增持幅度来看，其主要增持点聚焦在前三大权重方向，分别为电池、光伏和电网。

　　全市场看，四季度电力设备个股中有13只个股获公募基金的明显增持，其持股占流通股的比例环比提升超过1个百分点。其中，电池相关个股尤被公募看好，占据6席。

　　天华新能（300390.SZ）是四季度机构加仓力度最为显著的标的，持股基金数量从三季度末的5家大幅增至109家，持股占流通股比例也从3.31%提升至9%，资金正在集中涌入。

　　其中，摩根基金的杜猛买的最多，他的代表作摩根新兴动力混合A（377240.OF）目前持仓市值为5.8亿，位列该产品的第六大重仓股，持有流通股比例为1.27%。

　　由于机构的爆买，该股四季度股价已经按耐不住，大涨近120%，那资金买入理由是什么？

　　第四季度，宁德时代出资26亿元受让天华新能股权，成为其第二大股东。该笔重大投资被视为市场资金跟牌的主因，这也标志着天华新能与核心客户进入深度绑定阶段。

　　此外，天华新能主营业务为锂盐产品。但在上轮锂行业景气周期中，公司利润受到上游锂矿环节的显著挤压，因此已开始向锂矿资源领域拓展布局。同时，公司在固态电池材料方面也取得了技术突破。

　　另外，业绩反转呈现“单季爆发、逐季改善”特征的鹏辉能源（300438.SZ）也受机构投资者大幅加仓，持股比例增加4个百分点。

　　2024年，鹏辉能源陷入全面亏损，归母净利润亏2.52亿，扣非净利润亏3.22亿元，到2025年第三季度才迎来转折点，前三季度归母净利润1.15亿，同比增长89.3%，而第四季度公司业绩仍在上行，全年归母净利润预计为1.7亿-2.3亿。

　　对于储能龙头的业绩改善，四季度公募基金开始抢筹，持股基金家数从17家增长至67家。鹏辉能源的股价四季度也增长超30%。

　　电池方面，公募四季度还重点布局了天际股份、万润新能、嘉元科技和华盛锂电。

　　其中，去年的4倍股天际股份四季度被机构增持超4个百分点，国投瑞银的施成是最大买手，持有比例超2%。

　　作为六氟磷酸锂的核心玩家，受益于原材料的大幅涨价，公司业绩在四季度迎来逆转，2025年前三季度公司归母净利润亏损1.01亿，而近期披露的全年业绩预告，实现7000万-1.05亿的盈利。

　　并且公司在2月4日投资者问答中表示，公司预计在2026年六氟磷酸锂业务能够保持满产满销的状态。

　　但在今年1月，天际股份因商誉减值测试、财务核算、信息披露等方面问题收监管函，需投资者注意。

　　整体来看，机构在电池领域的布局仍主要聚焦于上游环节。在行业政策引导遏制过度竞争的背景下，上游原材料价格得到一定修复，无论是碳酸锂、六氟磷酸锂还是电池添加剂，其价格在去年四季度均呈上行态势。

　　公募资金也敏锐捕捉到这一拐点，积极布局业绩呈现反转信号的相关公司。而原材料价格能否延续其上行态势，是支撑业绩的核心观察变量。

　　此外，像嘉元科技这类具备跨界能力的企业，同样是资金关注的重点。其核心产品电解铜箔不仅应用于电池，也广泛用于PCB（印制电路板），这种双重应用场景构成了其独特的投资价值，且公司业绩在2025年也实现了扭亏为盈。

　　在电网设备方面，公募基金选择是金盘科技、新风光和四方股份，但增持力度不及电池相关个股。

　　其中，机构抱团效应在金盘科技和四方股份上体现较为明显，四季度末两家公司的持股家数分别为97家和45家，环比增加69家和23家。从业绩表现来看，两家公司连续7年实现盈利，很稳健。

　　其二级市场的股价表现，金盘科技走势属于典型的机构标的，沿着20日均线稳稳向上，去年股价也实现翻倍。

　　其中，迈为股份被机构增持明显，截至4季度末持股比例达8.9%，提升4个百分点。

　　迈为股份是国内少数能提供HJT电池整线生产解决方案的设备商之一，且能实现GW级钙钛矿专用设备整线交付的企业，自主研发的钙钛矿PECVD设备单台产能超1GW。

　　2025年前三季度，迈为股份的营收及净利润分别为62亿和6.6亿，同比出现小幅下滑，但毛利率、净利率仍维持在35.7%和10.7%，过去几年净资产收益率也在10%以上水平。

　　近期太空光伏概念火爆，马斯克在达沃斯论坛高调倡导“太空光伏”愿景，称特斯拉与SpaceX正推进每年100吉瓦的太阳能产能建设。迈为股份作为HJT设备龙头，年内股价已涨近50%。

　　整体来看，机构在四季度的调仓策略更趋务实，以业绩的确定性与兑现度为核心导向。对于投资者而言，后续仍应聚焦企业的基本面与盈利质量。

　　建议以即将披露的一季报为契机，重点考察以下三类方向：一是行业景气度持续向上的领域；二是盈利已出现明确拐点的企业；三是虽未反转但已历经充分调整、估值处于低位且具备反转潜力的板块。

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